改变了比特币、黄金和法定货币之间的经济关系

分析师 Zach Pandl 在高盛发给客户的一份新报告中称，从长远来看，随着加密货币成熟并发展成为主要资产类别，比特币等数字货币的收益会更高由高盛。 较低，但会表现出高度的稳定性，就像黄金和其他避险资产一样。

“我们应该强调，作为货币，加密货币尽管近期回报率很高，但从长远来看，未来的预期回报率应该较低。 数字货币应被视为低/零回报或类似对冲的资产，类似于黄金或其他一些金属。”

同时，高盛的报告也对比特币的价格走势和加密货币市场的指数级增长持负面看法，将当前的加密货币市场描述为“典型的投机泡沫”。 考虑到比特币和以太坊庞大的用户基础和不断增加的用户活跃度，它们的市值是合理的。 但市场上其他加密货币的市场估值可能会受到质疑。 这与以太坊创始人 Vitalik Buterin 和以太坊早期联合创始人 Charles Hoskinson 的观点相近。

好吧，由于高盛对比特币和黄金的比较持模棱两可的看法； 与此同时，此前接受比特币支付的各种网站或线下服务对比特币交易拥堵、手续费高等问题充满抱怨。

今天总结了黄金、比特币、法币之间的一些经济关系，希望能帮助大家理解。

函数是循环还是存储

作为存储手段的优秀货币，如黄金和比特币，往往不是很好的流通媒介。 同样，作为流通手段相对较好的货币，例如世界各地的法定货币，作为存储手段的功能非常弱。

其功能是更倾向于流通还是存储，直接影响其作为支付手段的可用性。

作为一个避险工具，许多投资者将黄金视为理所当然的选择，而在这方面，比特币最近也越来越受欢迎。 自 1971 年以来，黄金涨幅超过 3,500%，比特币涨幅更大。 2010 年 7 月 19 日，比特币仅值 0.08 美元，现在已涨至 10,000 多美元。

黄金和比特币价格涨幅比较

关于黄金和比特币是否真正起到存储作用的争论一直存在。 以法币计，过去12个月黄金年化标准差达到12%。 从 1980 年到 1998 年比特币和比特币现金关系，黄金也回撤了 70%。 比特币持有者在过去 12 个月中经历了 60% 的年化标准偏差，过去更是达到了惊人的 175%。

在其短暂的历史中，比特币经历了 93% 和 84% 的回调。

黄金和比特币的年化标准差

再看看美国股市，从1929年到1933年回撤了89%，直到1954年才收复失地，此后分别经历了47%、50%、60%的回撤。

黄金和比特币被视为囤积的原因很简单：不会有额外的铸币量。 严格来说，黄金做不到。 更相似的是，黄金和比特币的增长率是由矿产产出决定的。 过去半个世纪以来，新开采的金矿供应量占现有开采黄金储量的1.1%至2.4%，黄金价格将与开采供应量增长负相关。

比特币等加密货币在增加货币供应方面有一个特别具体的过程——用技术挖矿，而且有很多限制，大部分挖矿活动发生在中国，绝对有转移到其他国家的可能性。

经济学家、诺贝尔奖获得者罗伯特席勒认为，比特币价格的快速上涨类似于金融泡沫。 但他也指出，黄金已经泡沫了 5000 年。

2009年，比特币刚出现的时候，其挖矿供应量呈爆发式增长，之后逐渐放缓，产量下降，直到2140年左右，挖出最后一个比特币，总量达到2100万枚。 比特币市场已经预料到会发生这种情况，因此数字货币出现了前所未有的牛市。 这与黄金形成鲜明对比，每年有 9400 万盎司的新供应进入市场比特币和比特币现金关系，这对价格构成了压力。

比特币供应量增长，目前已开采 80%

已开采黄金近50亿盎司，按现价计算，总价值超过6万亿美元； 目前，比特币的市值刚刚超过1000亿美元。 我们没有逻辑依据认为比特币应该与黄金具有相同的价值，在这种情况下比特币的价格应该是 285,000 美元。 但反过来想：比特币仍然被大大低估了吗？

货币流通和通货膨胀的好处

几乎没有人仍然使用黄金作为流通手段。 黄金作为流通手段的问题很明显：如果你认为它将来会更值钱，为什么现在要用它？ 这个问题也适用于比特币和其他加密货币。

如果你现在用比特币买了一辆车，然后你看到同样数量的比特币可以买房子，甚至是别墅，你会后悔当初用它吗？

基本上，大多数交易都是以中央银行创造的法定货币进行的。 这些货币往往会在很长一段时间内贬值，其中一些法定货币贬值缓慢，而另一些则可能非常迅速。 这种贬值是必要的，因为如果不担心通货膨胀，货币持有者将倾向于囤积货币而不是使用货币。 囤积货币会抑制经济增长并导致经济不稳定。

同样，黄金和白银在过去都是广泛使用的货币，但两者的经济后果都不尽如人意。

虽然从长远来看，美元对消费品和服务会贬值，但它的好处是贬值幅度非常稳定。 相反，如果以黄金或比特币计算，消费价格波动太大，不适合作为记账单位，作为延期支付工具风险极大。

除了震荡之外，消费者物价通缩在黄金和比特币方面也非常强劲。 自 1999 年 12 月以来，以美元计算的消费者价格上涨了 44%，但以黄金计算下降了 64%。以比特币计算，消费者价格自 2010 年底以来一直在下跌

99.98%。 想象一下，如果人们以黄金或比特币借钱，他们将面临怎样的经济灾难。 因此，无论是比特币还是黄金，都不能因为货币供应量增长不足和长期通缩而延期支付。

法币的魅力就在这里。 中央银行可以在需要的范围内创造更多的货币。 法定货币可以支付利息，长期利息可以让投资者对未来现金流在今天进行贴现，形成流动性，促进贸易，润滑经济运行。 可以说，法币的通胀是经济引擎的润滑剂。

与依赖矿业供应的黄金和比特币不同，中央银行有可能创造出保持经济增长所需的适量货币。

从长远来看，法定货币只有在现金、支票或其他无息账户中囤积时才会贬值。